SQN Review
Флагманское издание SQN, в котором мы делимся профессиональным взглядом на вопросы лидерства, вызовы, стоящие перед советами директоров и топ-менеджментом, а также на сложные аспекты корпоративного управления в современном бизнесе.
SQN Review 2025
Анатомия IPO
На первый взгляд, 2025 год был годом затишья на российском рынке IPO. Несмотря на непростую экономическую ситуацию, в последние три года процесс первичных публичных размещений акций не останавливается. При этом мы понимаем, что структура рынка изменилась, и видим, что кандидаты на размещение существенно модифицируют свои планы по подготовке к IPO. В ходе встреч и обсуждений с участниками рынка нам удалось заметить несколько интересных трендов, делающих IPO в современной России инструментом, не потерявшим своей актуальности.
На первый взгляд, 2025 год был годом затишья на российском рынке IPO. По состоянию на конец ноября состоялось всего три первичных публичных размещения акций. Поэтому некоторым может показаться, что эта тема выглядит несвоевременной и несинхронной магистральному развитию рынка.
Но это не так. В этом убедились эксперты SQN и Мосбиржи, проведя за лето–осень 2025 года три мероприятия с участием компаний, уже завершивших IPO и еще нескольких, публично заявивших о своем интересе к выходу на IPO. В частности, в конце ноября компания «Дом.РФ» разместила акции на Мосбирже по максимальной заявленной цене — 1750 рублей за бумагу. В ходе встреч и обсуждений с участниками рынка нам удалось заметить несколько интересных и актуальных трендов, делающих IPO в современной России инструментом, не потерявшим своей актуальности.
Во-первых, все компании, которые провели IPO, отмечают, что не сожалеют о размещении. Во-вторых, они обращают внимание на то, что это процесс, который не ограничивается исключительно привлечением средств: IPO выводит компанию на более высокий уровень организационного развития. Наши собеседники так формулируют основные положительные аспекты размещения: IPO делает компанию устойчивее в целом и более устойчивой к рискам, связанным с недружественными поглощениями в частности; более привлекательной для сотрудников и соискателей; упрощает выход на международные рынки; позволяет профессионализировать практики управления; сформировать более эффективные подходы к системе вознаграждения топ-менеджеров, основанные на лучших мировых практиках.
А вот еще один интересный вывод, к которому пришли многие наши собеседники: действительно, после 2022 года рынок серьезно изменился, и сегодня у компании есть риск не получить ту оценку, на которую она могла рассчитывать 5-7 лет назад, да и пакет размещения не будет так велик, как хотелось бы. Однако в глазах собственников остальные факторы, которые сопутствуют размещению и способствуют переходу от компании к корпорации, перевешивают.
Поэтому в SQN Review, посвященном IPO, мы поговорим о разных, ранее недооцененных аспектах перехода на новый этап корпоративного развития. Например, о роли и значении института совета директоров, которые обычно вульгарно упрощены до соответствия требованиям регулятора. По мнению акционеров, понимание ценности, которую создает совет директоров для работы компании, является одним из важных эффектов размещения. Они особо отмечают качество проработки стратегических решений, процесса отбора и назначения руководителей высшего звена, планирования преемственности. Таким образом, в ходе современного IPO совет директоров – ключевой элемент управления компанией и разделения управленческих рисков по принятию стратегических решений между акционерами, советом директоров и менеджментом.
Несмотря на непростую экономическую ситуацию, в последние три года процесс первичных размещений не останавливается. При этом мы понимаем, что структура рынка изменилась, и видим, что кандидаты на размещение существенно модифицируют свои планы по подготовке к IPO. Например, они уделяют гораздо больше внимания розничным инвесторам и инвестиционным блогерам, многие из которых стали авторитетнее аналитиков инвестиционных банков.
Мы лично и возглавляемые нами организации выступили инициаторами встреч экспертов и компаний, завершивших IPO – и тех, кто только готовится к размещению. Наша цель – создание полноценной площадки для дискуссий и обмена опытом, создание объемной картины подготовки, проведения и поддержки IPO в новой реальности. Мы убеждены: хорошего и плохого времени для привлечения средств не бывает, ведь IPO всегда и во все времена дает импульс повышению качества организационного развития.
Правительство Российской Федерации поставило задачу увеличения капитализации российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Речь не об одних лишь финансовых показателях: меры, предусмотренные для достижения этой цели, будут способствовать не только росту капитализации, но и помогут повысить качество российского корпоративного управления.
Антон Стороженко, сооснователь и генеральный директор SQN, руководитель практики «Генеральные директора».
Виктор Жидков, председатель правления Московской биржи.
Но это не так. В этом убедились эксперты SQN и Мосбиржи, проведя за лето–осень 2025 года три мероприятия с участием компаний, уже завершивших IPO и еще нескольких, публично заявивших о своем интересе к выходу на IPO. В частности, в конце ноября компания «Дом.РФ» разместила акции на Мосбирже по максимальной заявленной цене — 1750 рублей за бумагу. В ходе встреч и обсуждений с участниками рынка нам удалось заметить несколько интересных и актуальных трендов, делающих IPO в современной России инструментом, не потерявшим своей актуальности.
Во-первых, все компании, которые провели IPO, отмечают, что не сожалеют о размещении. Во-вторых, они обращают внимание на то, что это процесс, который не ограничивается исключительно привлечением средств: IPO выводит компанию на более высокий уровень организационного развития. Наши собеседники так формулируют основные положительные аспекты размещения: IPO делает компанию устойчивее в целом и более устойчивой к рискам, связанным с недружественными поглощениями в частности; более привлекательной для сотрудников и соискателей; упрощает выход на международные рынки; позволяет профессионализировать практики управления; сформировать более эффективные подходы к системе вознаграждения топ-менеджеров, основанные на лучших мировых практиках.
А вот еще один интересный вывод, к которому пришли многие наши собеседники: действительно, после 2022 года рынок серьезно изменился, и сегодня у компании есть риск не получить ту оценку, на которую она могла рассчитывать 5-7 лет назад, да и пакет размещения не будет так велик, как хотелось бы. Однако в глазах собственников остальные факторы, которые сопутствуют размещению и способствуют переходу от компании к корпорации, перевешивают.
Поэтому в SQN Review, посвященном IPO, мы поговорим о разных, ранее недооцененных аспектах перехода на новый этап корпоративного развития. Например, о роли и значении института совета директоров, которые обычно вульгарно упрощены до соответствия требованиям регулятора. По мнению акционеров, понимание ценности, которую создает совет директоров для работы компании, является одним из важных эффектов размещения. Они особо отмечают качество проработки стратегических решений, процесса отбора и назначения руководителей высшего звена, планирования преемственности. Таким образом, в ходе современного IPO совет директоров – ключевой элемент управления компанией и разделения управленческих рисков по принятию стратегических решений между акционерами, советом директоров и менеджментом.
Несмотря на непростую экономическую ситуацию, в последние три года процесс первичных размещений не останавливается. При этом мы понимаем, что структура рынка изменилась, и видим, что кандидаты на размещение существенно модифицируют свои планы по подготовке к IPO. Например, они уделяют гораздо больше внимания розничным инвесторам и инвестиционным блогерам, многие из которых стали авторитетнее аналитиков инвестиционных банков.
Мы лично и возглавляемые нами организации выступили инициаторами встреч экспертов и компаний, завершивших IPO – и тех, кто только готовится к размещению. Наша цель – создание полноценной площадки для дискуссий и обмена опытом, создание объемной картины подготовки, проведения и поддержки IPO в новой реальности. Мы убеждены: хорошего и плохого времени для привлечения средств не бывает, ведь IPO всегда и во все времена дает импульс повышению качества организационного развития.
Правительство Российской Федерации поставило задачу увеличения капитализации российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Речь не об одних лишь финансовых показателях: меры, предусмотренные для достижения этой цели, будут способствовать не только росту капитализации, но и помогут повысить качество российского корпоративного управления.
Антон Стороженко, сооснователь и генеральный директор SQN, руководитель практики «Генеральные директора».
Виктор Жидков, председатель правления Московской биржи.
Кто такой IPO-CEO и почему для успешного выхода компании на биржу часто необходим именно такой руководитель-архитектор, способный провести глубокую трансформацию бизнеса.
Владелец растущего бизнеса рано или поздно проходит развилку — продавать компанию напрямую другому инвестору или разместить акции компании на бирже. В чём нюансы каждого из выборов? Мы решили заглянуть «под капот» подготовке к IPO вместе с нашим экспертом Михаилом Бройтманом — главой VB partners, который успешно вывел на IPO Henderson, первого игрока индустрии моды на Московской бирже.
Почему грамотно сформированный совет директоров — это ключевой инструмент для успешного IPO и как превратить его из символа корпоративного этикета в реальное конкурентное преимущество, повышающее привлекательность для инвесторов и устойчивость бизнеса.
Как правильная подготовка и прозрачная коммуникация до и после размещения акций напрямую влияют на успех IPO и дальнейшую стоимость компании на бирже.
Почему финансовый директор — центральная фигура для успешного проведения IPO и какую роль он играет на всех этапах размещения от стратегического планирования и операционной подготовки до коммуникации с рынком и поддержания стоимости компании после листинга.
Как корпоративная культура и репутация становятся для инвесторов конкретным фактором оценки рисков и долгосрочной устойчивости бизнеса, напрямую влияя на капитализацию.
Как избежать дорогостоящих просчетов и научиться создавать сбалансированные программы долгосрочной мотивации в контексте подготовки к IPO, которые действительно вдохновят команду на устойчивое развитие.